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ANÁLISE ECONÓMICO-FINANCEIRA DO SETOR DE
MEDIA
EM PORTUGAL 2016
DÍVIDA LÍQUIDA / EBITDA 2016
Nowo
RTP
Meo
Media Capital
Nos
Vodafone
Motorpress Rodale
Multipublicações
Impala
Público
Lusa
Masemba
Global Media
Fig. 17 -
Dívida líquida / EBITDA 2016 - quanto maior a escala maior a alavancagem
financiador o acionista, o que é um grande mitigador
do risco.
Da amostra recolhida, também é evidente a existência
de um número significativo de empresas em que a
relação indicada era negativa, o que pode dever‑se
ou a uma posição de caixa superior à posição de
dívida financeira, ou à inexistência de dívida financeira
ou ainda ao facto do EBITDA ser negativo. As duas
primeiras razões são positivas, e explicam o rácio
negativo de sete das dez empresas nessa situação.
Em termos de solidez financeira, medida pela relação
entre os capitais próprios face ao ativo, que representa
a parte deste que não foi obtida mediante recurso a
endividamento, podemos constatar que o setor é algo
alavancado. Apesar de muitas empresas não terem
diretamente dívida financeira, apenas duas empresas
desta amostra tinham capitais próprios a cobrir mais
de 50 % do ativo. Adicionalmente, cinco empresas
da amostra apresentavam uma situação de falência
técnica, com capitais próprios negativos no final de 2016.
Contrariamente à medida anterior, não existe um perfil
tipo, dado que entre as empresas com rácio de cobertura
mais favorável, constavam tanto empresas pequenas do
segmento de publicações periódicas, como empresas
maiores do segmento de conglomerados
media
.
Apesar do setor poder classificar‑se como rentável,
não é evidente que seja interessante a entrada de novos
intervenientes, ou pelo menos entrantes que aspirem
replicar a estrutura de negócio das empresas descritas
nesta amostra. A rentabilidade dos capitais próprios
(ROE) é positiva na maioria dos casos, apesar de
algumas terem tanto capitais próprios, como resultados
líquidos negativos. Das empresas incluídas, apenas dez
em 25 apresentaram valores de ROE acima dos 10 %
(Fig. 19) e, contrariamente ao que concluímos em
2015, a rentabilidade dos capitais próprios não está
necessariamente ligada à escala das operações ou
ao segmento.
Assim, pode concluir‑se que a agregação por segmento
de produto esconde realidades muito diferentes.
Dívida Líquida / EBITDA <0 porque:
Global Media:
EBITDA < 0;
Masemba:
EBITDA <0;
Público:
EBITDA < 0;
Baleskapress:
Caixa > dívida total;
Impala:
Caixa > dívida total;
Lusa:
Caixa > dívida total;
RBA:
Caixa > dívida total;
Terra de Letras:
Caixa > dívida total.
Grupo V:
Dívida financeira = 0;
Luxuspress:
Dívida financeira = 0.